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证券代码：301489证券简称：思泉新材
广东思泉新材料股份有限公司
（广东省东莞市企石镇企石环镇路362号）
募集资金使用可行性分析报告
二零二五年七月
广东思泉新材料股份有限公司（以下简称“思泉新材”或“公司”）拟向特定对象发行
A股股票，募集资金总额不超过46,591.39万元，扣除发行费用后募集资金拟用于公司
主营业务相关项目，公司就本次向特定对象发行股票募集资金运用的可行性说明如下：
公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额为46,591.39万元，在扣除发行费用
单位：万元
序号项目名称投资总额募集资金投资金额
合计46,591.3946,591.39
在本次发行募集资金到位前，公司将依据募集资金投资项目的真实的情况，以自筹
资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。募集资金到
位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，在本次发行
募集资金投资项目范围内，公司将根据实际募集资金净额，按照具体项目的轻重缓急
等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先级及各项目的具体投资额，
本项目总投资额36,916.40万元，由公司全资子公司越南思泉负责实施，项目实施
地点位于越南北宁VSIP工业园区，主要生产石墨散热材料、导热界面材料等产品。项
目建成后，将提升公司上述产品的生产能力，持续提升公司规模化经营优势，增强公
（1）完善海外产能布局，融入重要客户全球供应链体系
越南位于中南半岛东部，北部与中国广西、云南接壤，区位优势显著。越南人口
平均年龄较低，具有较大的人口红利优势。越南具有稳定的社会和政治环境，其于
资条件和配套法规。近年来，越南经济发展保持稳定上升态势，经济总量不断扩大，
对外开放水准不断提高，已成为东南亚最受欢迎的投资目的地之一，是公司海外产能
公司本次募投项目实施后，可大幅缩短与重要境外客户生产供应体系的距离，有
效降低物流成本和时间，提升响应客户需求的速度，降低沟通协调成本，深度融入重
当前，全球部分国家在供应链战略方面采取“去中国化”战略，各种贸易壁垒的
设置也给国内企业产品出口带来不利影响，全球贸易环境恶化，公司面临的国际贸易
境外市场是公司收入的重要来源，未来增长潜力巨大，公司在越南建设散热产品
项目，能够优化产能布局，积极嵌入全球生产供应体系，增强供货能力，提升供货的
稳定性与可靠性，降低贸易摩擦带来的不利影响。同时，能够充分利用越南的人口优
公司产品主要应用于各类消费电子终端产品领域，随着消费电子终端产品市场的
持续发展，高导热功能性材料的应用不断拓展，热管理材料产品市场需求呈现增长态
随着公司业务的不断扩大，现有产能面临一定压力，预计无法满足未来的市场需
为增加产能，并进一步优化产能布局，公司将在越南建设散热产品项目，扩大石
墨散热材料等产品的生产能力，有效缓解产能紧张问题，为夯实公司市场地位、保障
府推进共建“一带一路”倡议与“两廊一圈”框架对接的合作规划》，为双方深入推进共建
“一带一路”合作提供了总体指导，推动双方在政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融
具备先进技术的企业赴对方国家投资，重点加强高科技农业、基础设施、清洁能源、
习表示“中方鼓励中国企业赴越投资”，随后，中国和越南发表《关于持续深化全
面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明》，提出
“双方鼓励和支持有实力、有信誉、具备先进技术的企业赴对方国家投资，将为此营
在中国持续推动“一带一路”建设的大背景下，公司在越南进行产能布局符合中
（2）公司拥有较强的技术研发实力，技术层面具有可行性
自成立以来，公司始终坚持自主创新的发展道路，依靠自主研发和技术创新形成
核心技术，开展生产经营。公司是国家高新技术企业，《石墨化学分析方法》（GB/T
《整流器件用无铅钎料回流焊焊接推荐工艺规范》（T/CWAN0005-2021）团体标准的起
草单位之一，已被国家工业和信息化部授予专精特新“小巨人”企业称号、被广东省
工业和信息化厅认定为2021年广东省专精特新中小企业、被广东省工业和信息化厅认
定为2021年省级企业技术中心，拥有广东省科学技术厅认定的“广东省石墨散热复合材
料工程技术研究中心”、广东省人力资源和社会保障厅认定的“广东省博士工作站”等科
研平台，通过多年的研发积累和行业应用实践，不断强化自身技术创新能力，掌握了
高温烧结、定向成型、表面改性、纳米合成、精密涂覆、真空镀膜、注水真空一体、
压口去废一体、均热板钝化、均热板毛细搭建、不锈钢均热板钎焊、热阻性能测试等
核心技术。目前已具备量产100μm单层合成石墨、高厚度的发泡石墨膜、70W低介电常
数导热膜、高分子共形包覆合成石墨、30W高导热硅胶垫片、8W-10W导热凝胶等行业
内相对领先产品的能力。公司完成的“高导热柔性石墨膜的高温烧结技术及其应用研究”
和“高导热绝缘复合材料的涂布定向成型技术及其应用研究”两项科学技术成果被广东省
材料研究学会认定为具有国内领先水平。先进及扎实的技术储备为本项目的实施提供
公司现已培养出了一支经验丰富、创新力强、高效务实的研发团队，汇集了涉及
热能与动力、材料学、物理学、化学、电子信息工程、电气及机械自动化等不同学科
背景和多元化从业经验的优秀研发人才，充足的人才储备为本项目的实施提供了可靠
截至本报告公告日，本项目的备案、环评等事项已办理完毕。
项目预计投资总额为3,158.94万元，其中拟募集资金总额为3,158.94万元。
本项目实施主体为思泉新材，拟建设地点位于广东省东莞市企石镇，该项目通过
建设行业先进的研发实验室，进一步改善公司研发环境，提高研发团队技术实力，提
升研发效率，为公司的中长期发展奠定坚实基础。本项目的实施将重点发展液冷散热
的研究和开发，丰富公司在热管理材料领域的产品结构，加强液冷散热领域的技术储
（1）迎接数字经济快速发展带来的机遇，提升公司市场竞争力的需要
数字经济时代，算力作为新的生产力，广泛融合到社会生产生活的各个方面。随
着人工智能的快速发展，对算力的需求大幅增加。服务器作为承载算力的物理基础，
市场规模不断扩大，进而推动热管理材料市场需求的快速增长，市场迎来新的发展机
遇。具有更高散热效率、更节能的液冷技术在数据中心、高性能计算等高能耗领域具
本项目的建设有助于提高公司在液冷散热领域的研发实力，升级优化公司产品，
对数据中心等下业需求做出快速响应，迎接数字经济快速发展带来的机遇，提升
（2）优化客户结构，培育新的增长点，提升盈利能力的需要
本项目将助力公司开发适用于更高性能服务器、边缘计算设备等新兴领域的液冷
散热产品和解决方案。通过技术升级和产品迭代，公司将寻求进入服务器制造商、大
型云服务商的核心供应链体系，优化客户结构，提升产品附加值和议价能力，培育新
近年来，我国针对新型数据中心与算力中心出台多项规划通知与指导意见，推动
行业发展。2025年5月，工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》，提出推动国
家互联网骨干直联点和新型互联网交换中心改造升级，建立多级算力互联互通平台。
施建设指引》，提出到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构。2024年9月，中
共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，提出加
公司本次研发中心项目聚焦液冷散热领域。近年来，数据中心、算力设备等液冷
散热技术重要下游应用领域的发展获得了良好的国家政策支持，本项目的实施具有良
（2）丰富的研发和实施经验为本项目提供了技术保障
公司在热管理材料领域已深耕多年，拥有丰富的研发经验并积累了可观的研发成
果。在液冷散热领域，公司已组建专门研发团队，通过自主研发积累了宝贵的实验数
据，掌握了核心技术，已初步具备向客户提供相关产品和解决方案的能力。现有技术
团队专业配置合理，具备承担本项目技术攻关的实力。这些前期积累为本项目的顺利
截至本报告公告日，本项目的备案、环评等事项尚未办理完毕，公司将根据相关
本项目总投资3,016.05万元，拟使用募集资金3,016.05万元。本项目建设内容为数
据中台，通过购置高性能服务器设备，将业务流程重新梳理，打造公司统一的系统管
（1）顺应数字化发展趋势，深化数据赋能提升管理水平
随着数字化浪潮的推进，数字经济飞速发展，推动生产生活方式深刻变革。信息
化建设能够提升企业运营管理水平，对企业健康发展的重要作用日益凸显，已成为不
随着公司业务规模的不断扩大，分、子公司的数量不断增加，对信息系统的要求
越来越高，公司目前的信息化系统已难以满足业务需要。公司需要升级、完善信息化
系统，将各分、子公司信息化系统纳入母公司整体信息化建设中，通过升级或引进数
据中台系统，打造较为完善的信息化管理平台，增强公司信息的流动性，实现公司内
伴随行业、技术的发展，下游客户对公司产品质量的要求逐步的提升。信息化系统
的建设将系统协助管理人员实时掌控计划、调度、质量、工艺、装置运行等信息情况，
能帮助管理人员及时发现并解决问题，提高响应速度。同时，信息化系统还优化公司
生产制造管理模式，强化过程管理和控制，提升公司内部资源的利用率，提高工作效
升数字中国建设的整体性、系统性、协同性，促进数字化的经济和实体经济深度融合，以
数字化驱动生产生活和治理方式变革”。2023年，国家数据局等17个部门联合发布了
《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》，提出“推动数据要素价值创造的新业
态成为经济增长新动力，数据赋能经济提质增效作用更加凸显，成为高质量发展的重
要驱动力量”。2021年，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划的通知》，提出“引
导企业强化数字化思维，提升员工数字技能和数据管理能力，全面系统推动企业研发
设计、生产加工、经营管理、销售服务等业务数字化转型”。国家政策的大力支持为本
（2）公司现有信息化系统为本项目提供了实施基础
目前，公司已初步建立OA、ERP等信息化系统，在人、财、物、产、供、销等业
务流程方面建立起信息化的管理模式并积累了一定的操作经验，已有的信息化系统为
截至本报告公告日，本项目的备案等事项尚未办理完毕，公司将根据相关要求履
公司拟使用3,500.00万元募集资金补充流动资金，用于支持公司生产经营资金需要。
公司前次募集资金系2023年首次公开发行股票并上市，前次募集资金存在最终补充流
动资金金额超出募集资金总额30%的情形，公司基于谨慎性原则并结合公司实际发展
需要，决定将超出部分金额于本次募集资金总额中调减，本次向特定对象发行股票用
于补充流动资金的金额已考虑上述因素的影响，调减后本次募集资金中用于补充流动
资金金额确定为3,500.00万元。本次补充流动资金将有效满足公司经营规模扩张所带来
公司使用募集资金用于补充流动资金，能够壮大公司资金实力，提高公司的抗风
险能力、财务安全水平和财务灵活性，为公司后续发展提供有力保障，降低公司经营
充足的营运资金是公司业务发展的基础，也是抵御市场竞争风险、应对市场变化、
实现公司战略的需要。随着导热材料行业的整体发展，为保持并增强市场竞争力，公
司需投入大量资金用于产品研发、设备购置、人员招聘、营销推广等，不断推进公司
产品在更多市场领域的运用。本项目的实施有利于公司加大对研发、生产、营销等方
本次向特定对象发行股票，补充流动资金的金额符合法律法规的相关规定，具有
实施的可行性。本次向特定对象发行股票募集资金将给公司注入较为充足的营运资金，
满足公司业务发展所需。公司本次向特定对象发行股票拟募集资金3,500.00万元，补充
流动资金金额占拟募集资金总额的比例未超过30%，符合《〈上市公司证券发行注册管
理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条
有关规定的适用意见-证券期货法律适用意见第18号》的相关要求。
本次向特定对象发行募集资金投资项目符合国家产业政策和公司制定的未来发展
战略，具有良好的市场前景和经济效益。通过本次募投项目的实施，公司将完善海外
产能布局，积极融入重要客户全球供应链体系，提高石墨散热材料等产品的生产能力。
本次向特定对象发行募集资金投资项目的实施将有助于公司形成规模优势，抢占迅速
增长的国际市场，巩固公司的行业地位，提升公司的核心竞争力，为公司实现中长期
本次募集资金到位后，将有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。本次
向特定对象发行完成后，公司的净资产规模将大幅度的增加，公司的资本实力将得到增强，
财务状况将得到改善，财务结构更加稳健。本次向特定对象发行有利于公司扩大产能，
推动公司营业收入增加、发挥规模效益、提升利润水平，同时也有助于降低资产负债
本次发行是公司拓宽业务领域、实现可持续发展、巩固行业地位的重要战略措施。
募集资金到位后，可能短期内会导致公司净资产收益率、每股收益等财务指标出现一
定幅度的下降。但随着本次募集资金运用后，公司业务发展战略将得到强有力的支撑，
本次项目实施不会对公司未来财务状况、经营成果产生重大不利影响。
公司本次向特定对象发行股票投资项目符合国家产业政策和法律法规的规定，符
合公司所处行业现状和未来发展的新趋势，符合公司整体发展战略规划。本次募集资金投
资项目具备良好的市场发展前景和经济效益，募集资金投资项目的实施有利于增强公
司的长期盈利能力，有利于改善公司财务结构，充实公司资金实力，提升公司可持续
广东思泉新材料股份有限公司董事会
证券之星估值分析提示思泉新材行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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